大手金融機関やヘッジファンドのストラテジストたちは、今後の為替相場についてどのようなシナリオを描いているのか。市場関係者への独自取材から浮かび上がってきたのは、強気と弱気が拮抗する3つの明確なシナリオだ。
第一のシナリオは、日米金利差の緩やかな縮小に伴う「じり高の円高回帰」である。FRBが段階的な政策金利の引き下げを進める一方、日本銀行が正常化に向けて金利を引き上げれば、理論上は過度な円安が是正される。第二のシナリオは、米国の景気の底堅さとインフレ再燃リスクを背景とした「ドル高の長期化」だ。米経済の強さが際立つ場合、ドル売り圧力は限定的となり、再び高値圏を試す展開も否定できない。そして第三が、地政学リスクや市場の流動性枯渇による突発的なショックシナリオだ。予測不能な事態が起きれば、市場参加者のリスク回避姿勢が一気に強まり、歴史的な急激変動が引き起こされる。
