三菱UFJの株価が15時以降のPTS（私設取引システム）で突如として数パーセントも急騰・急落する背景には、市場構造そのものに起因する明確な3つの構造的要因が存在します。日中の東証市場しか見ていない投資家にとって、この乖離は時に理不尽なパニックを引き起こす要因となります。
最大の理由は、「圧倒的な流動性の差」です。東証における三菱UFJフィナンシャル・グループの1日あたりの出来高は数千万株単位に達し、数億円規模の売買であっても気配値が数ティックレスポンスする程度に吸収されます。対してPTSは、機関投資家のアルゴリズム取引が東証ほどフル稼働しておらず、板に並ぶ注文量が極端に少なくなります。その結果、わずか数万株のまとまった注文が入っただけで、数ティック先まで板を食い破り、画面上の株価が一気に数十円飛んでしまう現象が発生します。
もう一つの要因は、15時以降に集中する「開示情報のタイムラグと感情的バイアス」です。上場企業の多くは15時00分から16時00分の間に決算、業績修正、自社株買いなどの適時開示を実施します。機関投資家が詳細な財務分析レポートを精緻に読み解く前に、速報ヘッドラインだけを目にした個人投資家が先回りしようと飛びつくため、初動でオーバーシュート（過剰反応）を起こしやすい傾向があります。
さらに、日本時間の夜間は「欧米市場の金利動向や要人発言」がダイレクトに波及する時間帯です。米国長期金利の急激な上下動や海外金融サミットでの中央銀行総裁発言を受け、金利感応度の極めて高い三菱UFJの株価が、翌朝の東証を待たずに夜間取引市場で先行してディスカウント・プレミアムを織り込みに動くことも、夜間の激震を生む大きな要因です。
